近日，百元券可转债“百元券消灭”一度成为转债投资圈的可转热词，伴随着可转债资产估值“水位”的债度整体攀升，可转债基金的消灭投资业绩也是可圈可点。

Wind数据显示，估值截至2025年1月14日，偏高2025年以来57只可转债基金（份额合并计算）平均收益率为13.75%。乐刷其中，百元券收益率最高的可转前海开源可转债大赚45.62%，广发可转债、债度整体大成可转债增强、消灭华宝可转债等基金同期回报也超过了30%。估值

作为可转债主题基金，偏高转债是乐刷基金最主要的投向，从去年三季度数据看，百元券上述57只可转债基金平均持有转债资产占比为71.02%，持有转债资产占比最多的天治可转债增强，持仓市值占比高达129.97%，华宝可转债、申万菱信可转债、长盛可转债等绩优基金，同期持有转债市值占比也超过100%。

个券转股溢价率也在不断攀升。数据显示，截至1月14日，目前391只转债中，平均转股溢价率为34.64%。最高的蓝盾转债转股溢价率为264.89%，横河转债也超过200%，另有城地转债、盛路转债、华体转债等14只转债转股溢价率超过100%。

谈及上述现象，华商基金固定收益部副总经理、华商可转债基金经理张永志表示，“百元券”消灭是整个转债市场估值水平抬升、2025年中小市值个股估值抬升等多个因素共同作用的结果。

华南一位可转债绩优基金经理也认为，流动性是转债高估值最主要的支撑因子，在经济基本面下行环境下，货币政策收紧可能性不大。同时，转债受审批节奏影响供给相对温和，“固收+”规模扩张也对转债投资的需求旺盛。因此，他预计2025年转债市场估值压缩的可能性较小，转债市场将可能维持在高估值水平。

华宝可转债基金经理李栋梁认为，转债市场总体上还是以结构性行情为主，任何年度都有表现较好的行业和表现较差的行业，行业配置是收益和风险的主要来源。以去年为例，收益较好的转债基金主要是配置了较多新能源等成长板块的转债。